原油价格超预期暴跌
2008 年国际金融危机前，原油价格走向的主要特征是在震荡中一路走高。国际货币基金组织（IMF）数据显示，2000 年1月，以 2010 年为基期的原油价格指数为32.3；2008 年 7月，这一指数上升至169.6的历史最高点，相比2000年1月上涨了4.25倍。受金融危机影响，全球原油需求急剧下降，原油价格指数在短短 7 个月内下跌了64.0%，在 2009 年 2 月跌至 61.0，回落至 2005 年的价格水平。3月起，原油价格重新反弹，2011年 4月这一指数再度攀升至144.5，相比2012年的低谷上涨了1.37倍。
此后，原油价格进入了相当长时间的高位震荡。2014 年 6月，原油价格再现下行趋势，原油价格指数在 12 月降至 78.7，相比 6月的年内高点降幅达到 41.3%。
2014 年 6 月 19 日，原油价格达到年内最高点，英国伦敦现货市场原油买卖平均价格一度超过 111.1 美元 / 桶，其中布伦特轻质原油、迪拜中质原油和西德克萨斯（WTI）重质原油买卖平均价格分别为 115.2 美元 / 桶、111.1美元 / 桶和 107.1美元 / 桶。截至 12 月 18 日，英国伦敦现货市场原油买卖平均价格降至 56.1 美元/ 桶，从而使年内油价波动接近 50% ；与2008 年 7月 3日143.6 美元 / 桶的历史最高原油交易价格相比，每桶原油价格下跌了 87.5 美元。
尽管价格波动是原油市场的常态，并且 2014 年下半年以来的油价下跌尚未达到金融危机爆发后的最大油价跌幅。但此前的油价暴跌是在全球经济衰退的背景下发生的，总体上符合油价下行的预期。而2014 年下半年以来的油价下跌，是发生在全球经济恢复逐渐巩固的背景下，并且这一趋势远远超出此前许多国际经济机构的预测水平。 2013 年 12 月，IMF《大宗商品价格展望与风险》报告显示，2014 年 12 月WTI 和布伦特原油价格波动的最大可能性是分别下降10%，即分别维持在 90 美元 /桶和 100 美元 / 桶左右。
供大于求成为直接诱因
从经济学角度来看，导致原油价格下跌的直接原因是能源需求的疲软和供给的增加。从需求方面看，能源主要进口方欧洲和中国等增速放缓，美国亦因油气产量持续上升而减少原油进口，从而造成国际市场上能源需求减少。近年来，全球原油市场需求增长缓慢。2014 年 12 月国际能源署（IEA）数据显示，2011 ～2013 年全球原油日均需求量分别为8950万桶、9050万桶和9180万桶，增长速度分别为1.2%、1.1% 和 1.4%。进入 2014 年，全球原油需求出现明显疲软。2014 年第一季度全球原油日均需求量为 9160 万桶，较 2013 年需求量下降 0.2%；第二季度日均需求量进一步降至 9150 万桶，较 2013 年下降 0.3%；第三季度全球原油需求有所回升，日均需求量达到 9310 万桶，估计第四季度日均需求量将升至 9350 万桶；全年日均需求量有望达到 9240 万桶，较上年增加 60 万桶 /天，增速仅为 0.7%，为近年来的最低增长水平。以经合组织（OECD）成员为代表的发达经济体，2014 年原油日均需求量将减少 50 万桶，减幅为 1.1%。其中，2014 年美国的原油日均需求量为 1900 万桶，较上年仅增加 4 万桶，增加量为近年最低；德国、英国、法国、意大利和西班牙等五个欧洲国家的原油日均需求量为 804 万桶，较上年减少 16 万桶，减幅为 2.0%；日本的原油日均需求量为 430 万桶，较上年减少 22 万桶，减幅为5.1%。尽管中国的原油日均需求量在2014 年全球原油增加60万桶的日均需求量中占了一半，较上年增加 30 万桶至 1040 万桶，但 3.0% 的增长率相比 2012 年则下降了 1.3 个百分点。
供大于求成为直接诱因
从经济学角度来看，导致原油价格下跌的直接原因是能源需求的疲软和供给的增加。从需求方面看，能源主要进口方欧洲和中国等增速放缓，美国亦因油气产量持续上升而减少原油进口，从而造成国际市场上能源需求减少。近年来，全球原油市场需求增长缓慢。2014 年 12 月国际能源署（IEA）数据显示，2011 ～2013 年全球原油日均需求量分别为8950万桶、9050万桶和9180万桶，增长速度分别为1.2%、1.1% 和 1.4%。进入 2014 年，全球原油需求出现明显疲软。2014 年第一季度全球原油日均需求量为 9160 万桶，较 2013 年需求量下降 0.2%；第二季度日均需求量进一步降至 9150 万桶，较 2013 年下降 0.3%；第三季度全球原油需求有所回升，日均需求量达到 9310 万桶，估计第四季度日均需求量将升至 9350 万桶；全年日均需求量有望达到 9240 万桶，较上年增加 60 万桶 /天，增速仅为 0.7%，为近年来的最低增长水平。以经合组织（OECD）成员为代表的发达经济体，2014 年原油日均需求量将减少 50 万桶，减幅为 1.1%。其中，2014 年美国的原油日均需求量为 1900 万桶，较上年仅增加 4 万桶，增加量为近年最低；德国、英国、法国、意大利和西班牙等五个欧洲国家的原油日均需求量为 804 万桶，较上年减少 16 万桶，减幅为 2.0%；日本的原油日均需求量为 430 万桶，较上年减少 22 万桶，减幅为5.1%。尽管中国的原油日均需求量在2014 年全球原油增加60万桶的日均需求量中占了一半，较上年增加 30 万桶至 1040 万桶，但 3.0% 的增长率相比 2012 年则下降了 1.3 个百分点。
尽管价格波动是原油市场的常态，并且 2014 年下半年以来的油价下跌尚未达到金融危机爆发后的最大油价跌幅。但此前的油价暴跌是在全球经济衰退的背景下发生的，总体上符合油价下行的预期。而2014 年下半年以来的油价下跌，是发生在全球经济恢复逐渐巩固的背景下，并且这一趋势远远超出此前许多国际经济机构的预测水平。2013 年 12 月，IMF《大宗商品价格展望与风险》报告显示，2014 年 12 月WTI 和布伦特原油价格波动的最大可能性是分别下降10%，即分别维持在 90 美元 /桶和 100 美元 / 桶左右。